Fokusering av Investors strategi

Vd Börje Ekholm kommenterar strategifokuseringen:

"Ända sedan starten 1916 har Investor varit engagerad i att äga och bygga bolag till att bli best-in-class. Vi fokuserar på att skapa industriellt värde med en långsiktig ägarhorisont. Vi är villiga att ta kortsiktigt tuffa beslut för att maximera ett långsiktigt värdeskapande. Vi glömmer dock aldrig att en lång sikt består av flera korta.

Som vi meddelade i bokslutskommunikén i januari, påbörjade vi arbetet med att se över våra strukturella valmöjligheter under hösten 2010. Målet har varit att förtydliga vår affärsmodell, förenkla strukturen och minska kostnaderna. Under översynen analyserade vi olika strukturella alternativ, inklusive en eventuell separation av utvalda innehav till ett nytt bolag. Slutsatsen blev att Investor AB, som en sammanhållen enhet, på sikt kommer att generera högst värde för våra aktieägare. Med ett sammanhållet Investor bibehåller vi högsta flexibilitet för att kunna investera i utvalda innehav, förnya vår portfölj och finansiera utdelningen till våra aktieägare. Förutom förlorad flexibilitet skulle en uppdelning av bolaget också föra med sig betydande transaktionskostnader och ökade årliga kostnader, framför allt för dubbla strukturer. En utdelning av ett investmentbolag skulle dessutom medföra betydande negativa skatteffekter för aktieägarna givet rådande skattelagstiftning.

Kärninvesteringar innehåller våra noterade innehav där vi är inflytelserika ägare, Atlas Copco, SEB, ABB, AstraZeneca, Ericsson, Electrolux, Husqvarna, Saab, NASDAQ OMX och Swedish Orphan Biovitrum samt dessutom våra majoritetsägda dotterföretag Mölnlycke Health Care, Aleris och Grand Hôtel. I dessa bolag är vi en aktiv ägare med en långsiktig ägarhorisont. Värdeskapande genereras av utdelningar från våra noterade bolag, kassaflöde från våra dotterföretag så snart som skuldsättningen har reducerats till normala nivåer och värdeökning. Avkastningskravet är att överträffa vår kapitalkostnad.

Finansiella investeringar består av onoterade partnerägda innehav, inklusive
3 Skandinavien, Gambro och Lindorff, Investor Growth Capital och våra investeringar i EQT:s fonder. Vi kommer fortsätta att arbeta med de onoterade partnerägda bolagen på samma sätt som vi gör med våra Kärninvesteringar. Med tiden kommer dessa bolag antingen att avyttras eller bli Kärninvesteringar, det vill säga noterade eller dotterföretag. Avkastningsmålet för Finansiella investeringar är att generera en avkastning om 15 procent per år och generera ett attraktivt kassaflöde till Investor.

Från och med den 1 juli 2011 blir Investor Growth Capital en fristående enhet. Samtliga investeringar och likvider från avyttringar till och med 1 juli kommer att inkluderas i den nya strukturen. För att möjliggöra övergången skjuter Investor till 1,5 Mdr kronor. Därefter kommer inget ytterligare kapital tillskjutas. Cirka 50 procent av årliga realiseringar, efter rörelse- och transaktionskostnader, kommer att återföras till Investor. Återstående medel kommer Investor Growth Capital att förfoga över för nya investeringar. Modellen innebär att Investor Growth Capital kommer att växa, givet att det avkastar mer än två gånger kapitalet. Med denna modell klargör vi vårt maximala kapitalåtagande och tillser att vi erhåller återföring av kapital. Vi fokuserar på Kina och USA där vårt trackrecord och avkastningspotentialen är högst. Således stänger Investor Growth Capital kontoret i Stockholm. Den befintliga europeiska portföljen kommer att förvaltas i syfte att maximera värdet. Verksamheten i Asien kommer att fokusera på investeringar i Kina via kontoret i Beijing.

EQT köper, utvecklar och avyttrar bolag med en tidshorisont om 3-8 år. Modellen skiljer sig från Investors strategi men har visat sig vara finansiellt framgångsrik, inte minst för Investor som erhåller del av vinstdelningen (carry) och överskott av förvaltningsavgifter. Vi avser att investera 450 MEUR i den nya fonden EQT VI.

För att tydliggöra vår strategi stänger vi också ner vår interna tradingverksamhet, Aktiv portföljförvaltning, trots den goda avkastning som detta team åstadkommit över tiden. En stor del av portföljen har redan avvecklats. Framöver behålls en begränsad funktion för att hantera transaktioner i noterade värdepapper.

Som en följd av dessa förändringar minskar Investor sina årliga kostnader, vilka uppgick till 620 Mkr 2010, med 140 Mkr med full effekt vid utgången av 2012. Omkring en tredjedel av de återstående kostnaderna är hänförliga till Investor Growth Capital. Till följd av att det blir en fristående enhet från och med 1 juli 2011, kommer dessa kostnader inte längre att redovisas inom ramen för Investors operativa kostnader. En omstruktureringskostnad om totalt 150 Mkr har belastat resultatet för det första kvartalet 2011.

De steg vi tar för att tydliggöra Kärninvesteringars och Finansiella investeringars roller kommer att förbättra vår affärsmodell. Vi kommer även att fortsätta vårt arbete med att öka transparensen och förbättra vår kommunikation.

Vi tror inte att rabatten är ett dagligt ledningsverktyg. Över tid bedömer vi dock att den nya strukturen kommer att minska rabatten i takt med att vi ökar transparensen och sänker kostnaderna."

Informationen senast uppdaterad 2011-10-13 13:39:29