Inom affärsområdet Operativa investeringar skapar vi en unik portfölj med potential att generera betydande värde och kassaflöde. Kassaflödet uppnås genom att optimera skuldsättningsgraden över tiden och återföra överskottslikviditet till ägarna genom utdelning och refinansiering. De flesta bolagen är onoterade och därmed relativt illikvida. Detta medför att de kan ta längre tid att avyttra jämfört med noterade innehav. I detta avseende kan onoterade bolag anses ha högre risk.
Ur ett verksamhetsperspektiv behöver dock inte ett onoterat bolag nödvändigtvis ha högre risk än ett noterat.

Majoriteten av de investeringar som genomförts sedan affärsområdet etablerades 2006 har skett i partnerskap med andra investerare. Genom partnerskapet delas riskerna samt insatserna och båda ägarnas nätverk blir tillgängliga för bolaget. Generellt sett har vi en längre ägarhorisont än våra partners. Eventuell skiljaktighet i investeringshorisont mellan ägarna regleras i aktieägaravtal.

SKULDSÄTTNING INOM OPERATIVA INVESTERINGAR
Bolagen inom Operativa investeringar har generellt sett lån med lång löptid. Förutom för 3 Lånefinansieringen för alla Operativa investeringar (förutom för 3 Skandinavien) är fristående och utan garantier från oss som ägare. Skuldsättningsgraden är hög i en del av innehaven men anpassad till varje bolags stabilitet i intäkter och kassaflödesgenerering. De flesta av våra innehav är verksamma i mindre konjunkturkänsliga branscher och har därför stabila intäkter. Samtliga bolag uppfyllde sina låneförpliktelser (bank covenants) vid årsskiftet. I händelse av ouppfyllda låneförpliktelser finns det möjlighet att vidta åtgärder innan det uppstår några ekonomiska följdverkningar.

Vi är nöjda med nuvarande finansiering, men söker aktivt möjligheter att förändra finansieringsstrukturen om detta bedöms kunna skapa värde. Lånens löptid är lång och inga större lån förfaller de närmaste fyra åren, med undantag för 3 Skandinavien vars lån förfaller i slutet av 2012.

Investeringsstrategi

• Medelstora till stora bolag med internationell verksamhet.
• Företrädesvis bolag med potential för stabil tillväxt och god lönsamhet.
• Ägande via majoritet eller betydande minoritet för strategiskt inflytande.
• Noterade och onoterade bolag.
• Lång investeringshorisont.

Avkastningen ska klart överträffa den riskfria räntan plus en riskpremie över en konjunkturcykel, med hänsyn tagen till hur likvit innehavet är samt dess finansiella och operationella riskprofil. Detta motsvarar för närvarande 15 procent per år.

Strategi

• Utveckla existerande investeringar med en långsiktig investeringshorisont.
• Utöka affärsområdets genom att skapa värde i befintliga innehav samt att genomföra nya investeringar.
• Säkerställa att styrelse och ledning har ägande i bolag och ersättning kopplad till långsiktigt värdeskapande för ägarna.

Informationen senast uppdaterad 2010-04-06 09:14:26